Fase final del problema productivo
El mercado está entrando en la fase final del problema productivo que se generó en maíz y soja del hemisferio norte. La cosecha se está iniciando, y con esto se va a develar la última incógnita sobre la oferta de estos granos.
Todavía existe bastante incertidumbre ya que la seca fue de proporciones inéditas y la pregunta es que tan bajos esos rindes pueden ir. En Argentina ya transitamos por este doloroso proceso, donde finalmente primaron las noticias negativas.
Mientras tanto otro partido se está disputando y es el de la demanda. Las exportaciones semanales norteamericanas hacen pensar que mientras en maíz y trigo los compradores internacionales han reaccionado comprando menos ante precios más altos, esto no está pasando con la soja, donde las ventas al exterior siguen muy firmes. En el mismo sentido se sigue presionando para que EEUU reduzca el consumo obligatorio de etanol ayudando así a destrabar el problema de escases del mercado.
En lo que hace a trigo, si bien los stocks mundiales son abundantes, están habiendo problemas puntuales con varios países. Europa del Este tuvo una seca importante lo que afectó la cosecha fina que se está recolectando. Allí vemos que sus exportaciones estuvieron hasta ahora muy firmes, pero con menor cosecha, no podrán sostenerlas y se espera que de un momento a otro Rusia limite sus embarques de trigo, dejando desabastecidos a sus clientes en el norte de África.
Pero también se reportan problemas en Australia por sequía, mientras que en EEUU es tiempo de comenzar con la siembra de trigo de invierno y la seca no ha dado tregua. Por estas razones el trigo conserva sus bríos. Además es ayudado por los buenos precios del maíz, que le dan ímpetu.
Otro de los elementos que debemos considerar es que si bien priman los elementos alcistas, los precios ya han subido muchísimo, se encuentran en máximos históricos, y los fondos de inversión han acumulado posiciones compradas enormes, dentro de las cuales han tenido en la semana hasta el miércoles pasado una toma de ganancias sobre esas posiciones.
La pregunta es si esta toma de ganancias seguirá profundizándose. Dado que todavía están llegando noticias altisonantes de los bajos rindes en EEUU, es posible que esto demore algo más en producirse, pero el poder de fuego que tienen estos operadores es enorme, y en algún momento la enorme posición comprada deberá reducirse para realizar las ganancias acumuladas que son muy importantes.
Pensando en la siguiente instancia del mercado, estamos entrando en la siembra de la campaña gruesa de Sudamérica. Lo que estamos viendo desde Argentina, que los precios del maíz tientan a hacer más cereal a costa de la oleaginosa, es la señal que los precios internacionales están dando y que sería captada no solo por Argentina sino también por Brasil y otros países.
Y el mundo necesita de una gran cosecha de oleaginosas para recuperar la oferta en el mercado. De hecho el mercado cuenta que esto pasará y podemos ver eso en el abultado diferencial que hay entre la soja disponible y la futura. Por ello a nuestro criterio sería necesaria una recomposición del precio relativo maíz / soja favoreciendo a la oleaginosa para que los productores hagan lo que es necesario: recuperar la oferta de oleaginosas.
Al mismo tiempo se comenzarán a plantear los planes de siembra en EEUU para el ciclo 2013/14, y allí viene una sorpresa: los primeros sondeos privados muestran a los productores norteamericanos pensando en hacer más soja y menos maíz. Recordemos que EEUU es el gran productor mundial de maíz. No es sencillo remplazarlo cuando tiene un problema productivo como el de este año, pero además se necesita que vuelva a sembrar el año próximo para que la situación que estamos viendo se revierta.
Con todo esto lo que ha sucedido esta semana en materia de precios es un mercado mucho más chato, que fue alternando subas y bajas, en el cual la soja ha ido recuperando terreno perdido frente al maíz y el trigo. Podemos esperar que esa tendencia continúe. Especialmente si se produce una toma de ganancias, la que se expresaría con mayor fuerza en maíz y en soja de posiciones viejas.
Por Dante Romano - Centro de Gestión Agropecuaria Fundación Libertad
